龙头股闪崩、板块持续下行......曾经高光的医药股进入2023年后仍未企稳。

(资料图片仅供参考)

然而6月以来，医药生物行业多只个股成为券商机构调研的心头好，叠加年内北向资金的持续大举买入和医药ETF规模的持续冲高，在机构眼里，医药板块当下似乎正是“别人恐惧我贪婪”的时刻。

如何看待下半年医药股布局机遇？在业内人士看来，经历产业、政策、疫情周期消化后，进入新阶段的医药细分领域值得坚持投资，中药、创新药等能够实现持续繁荣的细分领域，以及高值耗材、CXO有望实现底部反转的细分方向或更值得关注。

券商密集调研 北向资金、ETF“抄底”

医药生物行业关注度持续升温

经历阶段冲高后，派林生物近期股价再度回调，回吐了今年以来的全部涨幅，不过仅6月以来，该公司便累计接待券商调研17家次，频次在所有被券商调研的公司中排名居前。作为一家主营血液制品生产销售的上市公司，除了人血白蛋白未来价格预期、吨浆净利润情况及未来提升预期等经营方面的话题外，血制品集采影响这一话题也被问及。

Wind数据显示，截至6月14日记者发稿，6月以来有39家医药生物行业公司接待券商调研，数量仅次于机械设备行业。今年以来，券商对医药生物行业调研热度居高不下，但堪称今年最强主线的TMT方向，如计算机、通信等行业，券商6月的调研热度已有所降温，两大行业获得券商调研的上市公司家数分别为26家和7家，相对“冷门”但下半年同样获得看好的电子行业，其6月获得券商调研的上市公司家数也不及医药生物板块。

如果说券商调研频次一定程度上反映了机构对医药生物板块公司布局价值的关注，那么“聪明钱”北向资金的持续扫货，就是用真金白银向投资者传递了自身态度。Wind最新数据显示，近一个季度以来，北向资金在医药生物行业的净流入规模超过122亿元，仅次于电力设备和电子行业；最近一个月内，北向资金尽管买入速度有所放缓，但净流入规模也有13.26亿元，在全部31个申万一级行业中居第五位。

从历史表现看，前一轮医药生物板块行情上涨周期启动于2019年初，而2019年一季度恰是北向资金持续买入医药生物行业、且净流入规模居各行业板块前列的时期。从估值看，当下医药生物板块市盈率（TTM）在27倍左右，与2019年前两个月时期基本一致，仅位于过去五年历史分位25.72%的位置。

从公募基金的视角看，医药生物板块的“吸金”能力也十分出众。截至6月14日记者发稿，易方达沪深300医药卫生ETF份额年初至今累计增加了164.6亿份，规模在各行业ETF中遥遥领先；在近期新发基金中，不少基金经理的建仓情况，也表达了对医药股的青睐。

看好中药、化学制剂、医药流通方向

如何看待医药生物板块下半年布局价值？

从周期的视角出发，浙商证券分析认为，经历产业、政策、疫情周期消化，进入新阶段的医药细分领域值得坚持投资，其中中药、化学制剂、医药流通等细分领域进入新的复苏周期，也成为其推荐布局的方向。

对于中药板块，浙商证券认为，其业绩弹性有望持续，5年未调整的基药目录将给中药行业带来新的量增机遇；化学制剂领域，推荐创新药增量突出、产品有提价空间公司；伴随疫后复苏等情形，2023年医药流通板块呈现出运营效率加速提升，控费增效下盈利能力大幅改善，同时资产负债率稳步提升，2023年板块在工商贸等多领域的外延拓展和存量资源整合或持续加速。

从估值的角度出发，中银证券认为，医药生物板块经过近两年的再平衡，估值进入平稳区间，医药生物行业的估值水平进入新的估值扩张周期需要新的增长动力，而技术升级将为行业带来新的增长潜力。例如在医疗器械领域，随着头部企业技术的不断升级，其在国内市场持续推进国产替代，并不断在国内医疗器械市场提升市场占有率，同时头部医疗器械企业在近年出海方面也取得了一定成绩。

安信证券建议，可沿着“坚定持续繁荣、等待底部反转”两条思路寻找确定性较高的优质标的：一方面，2023年至今医药各子板块分化明显，坚定看好部分细分行业能够延续当前成长轨迹，实现持续繁荣（如创新药、仿创药、中药、医药中特估等）；另一方面，经过长期回调，多个子板块已来到历史低位，推荐关注部分细分行业在政策边际改善等因素的催化下能够重回估值中枢、实现底部反转的标的（如高值耗材、CXO等）。

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